承德露露能否重新引领植物蛋白饮料市场 值得期待

随着消费者健康意识的不断增强，植物蛋白饮料市场发展空间愈发巨大。而在植物蛋白饮料市场如果谁的知名度较高一些，那么无疑是承德露露。

承德露露作为健康型植物蛋白饮料的代表，果仁核桃露将是下一个看点。露露牌杏仁露产品定位深入人心，在细分领域市占率保持90%以上，二十年稳居市场龙头地位，未来仍将保持稳健增长。公司去年下半年发力果仁核桃露，主打三仁合一，提升口感的同时，也降低成本、提高毛利率，销售势头迅猛，有力突破了杏仁露不符合南方消费者口味的局限性。预计今年核桃露整体产品收入将超过4亿元的盈利平衡点，有望贡献利润。

产能扩张有效解决旺季生产瓶颈，提升物流效率。公司由于旺季产能紧缺，终端缺货严重，2012年底投产的郑州新厂实际产能15万吨，2013年投放6万吨，有效解决了困扰多年的瓶颈。同时，对于中原、西北市场的辐射范围加大，配送半径上和承德本部衔接上后简化配送环节，取消了二次配送，节约了由此带来的仓储、运输、包装等费用，带动整体营销费用率降低。

随着营销时代的来临，公司营销体系正处于变革之中，欲弥补短板，提高整体竞争实力。预计公司2014-2016年EPS为0.84、1.08、1.30元，维持买入评级。